Le prospettive fiscali dell'India continuano a migliorare, come emerge dal rapporto del Controllore e Revisore Generale (CAG) sull'evoluzione della sostenibilità del debito per il 2023. Nel suo Rapporto n. 3 del 2025 , il CAG ha valutato i principali indicatori fiscali ai sensi del FRBM Act e ha riscontrato una maggiore capacità di servizio del debito, nonché un miglioramento generale dell'accuratezza, nonostante l'aumento dei pagamenti degli interessi. Ancora una volta, ha sollevato preoccupazioni circa l'affidabilità dei dati sottostanti. Mentre l'India traccia un percorso verso una resilienza finanziaria a lungo termine, la sostenibilità del debito indiano sta emergendo come un punto focale nella gestione delle finanze pubbliche.
Cos'è la sostenibilità del debito e perché è importante per l'India?
La sostenibilità del debito è definita come la capacità di un governo di adempiere ai propri obblighi debitori senza inadempienze o dipendenza da aiuti esterni, garantendo al contempo la disponibilità delle risorse necessarie per fornire beni e servizi pubblici essenziali, tra cui sanità, istruzione e infrastrutture.
Per l'India, un'economia in rapida crescita alle prese con elevati livelli di spesa per lo sviluppo, mantenere i livelli di debito è fondamentale perché è necessario preservare la fiducia degli investitori per mantenere bassi i tassi di interesse e consentire al governo di accedere a fondi per sostenere gli sforzi orientati alla crescita. Livelli di debito insostenibili possono aumentare il costo del denaro e ridurre i finanziamenti per i servizi essenziali.
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Sostenibilità del debito dell'India: cosa dicono i numeri?
Il rapporto debito/PIL è un indicatore chiave della salute fiscale di un paese. Il rapporto del CAG (Controllore e Revisore Generale) indica che il rapporto debito/PIL del governo centrale indiano è aumentato significativamente durante il periodo della pandemia, passando dal 49.34% nel 2018-19 al 61.38% nel 2020-21, principalmente a causa dei prestiti di emergenza. Il rapporto debito/PIL è poi diminuito costantemente:
- 58.76% nel 2021-22
- 57.93% nel 2022-23
Questa tendenza al ribasso è un forte segnale di una migliore gestione del debito e di una ripresa economica, che contribuisce agli obiettivi di sostenibilità del debito dell'India.
| Anno Fiscale | Rapporto debito pubblico/PIL (%) |
|---|---|
| 2018-19 | 49.34 |
| 2020-21 | 61.38 |
| 2021-22 | 58.76 |
| 2022-23 | 57.93 |
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Cosa diceva il rapporto CAG sull'anno fiscale 23?
La Relazione n. 3 del 2025 è stata presentata al Parlamento il 4 aprile e conferma la buona sostenibilità del debito nell'anno fiscale 23. Il rapporto debito/PIL più basso indica un onere del debito più leggero per l'intera capacità produttiva dell'economia. Un altro indicatore importante, il rapporto tra rimborso del debito pubblico ed entrate, è migliorato, diminuendo dall'89.75% nel 2018-19 all'81.22% nel 2022-23 . Ciò significa che una quota minore dei nuovi prestiti è stata utilizzata per rimborsare il debito pregresso, rendendo disponibili maggiori risorse per investimenti di capitale nell'economia e per programmi di welfare concreti.
Tuttavia, il rapporto tra pagamenti di interessi e ricavi è leggermente aumentato al 35.35% nell'anno fiscale 23, rispetto al 33.99% dell'anno fiscale 22, pur rimanendo al di sotto del picco del 38.66% raggiunto durante la pandemia nell'anno fiscale 21.
| Anno Fiscale | Rapporto tra pagamenti di interessi e entrate (%) |
|---|---|
| 2020-21 | 38.66 |
| 2021-22 | 33.99 |
| 2022-23 | 35.35 |
Quali sono gli obiettivi del quadro FRBM?
La legge FRBM stabilisce gli obiettivi fiscali:
- Debito del governo centrale: 40% del PIL entro il 2024-25
- Debito pubblico: 60% del PIL
- Deficit fiscale: 3% del PIL
A causa della pandemia, questi obiettivi sono stati rivisti. Il bilancio 2021-22 prevedeva la riduzione del deficit fiscale al di sotto del 4.5% entro il 2025-26. Nell'anno fiscale 23, il rapporto debito/PIL del governo centrale, pari al 57.93%, superava l'obiettivo del 40%, e il debito pubblico, stimato all'81.68% nel 2022 , rimaneva significativamente al di sopra della soglia del 60%. Il continuo consolidamento fiscale è fondamentale per garantire che la sostenibilità del debito indiano sia in linea con i suoi obiettivi macroeconomici a lungo termine.
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FAQ
1. In che modo il debito pubblico è diverso da quello delle amministrazioni pubbliche?
Il debito pubblico si riferisce alle passività del solo governo dell'Unione, mentre il debito pubblico comprende le passività sia del governo centrale che di quello statale. Nel 2022, il debito pubblico si attestava all'81.68%, rispetto al 57.93% del governo centrale nell'anno fiscale 23.
2. Come si colloca l'India nel confronto globale?
Il debito pubblico dell'India è superiore a quello della maggior parte delle economie emergenti, ma inferiore a quello delle economie avanzate, come il Giappone (oltre il 250%) e gli Stati Uniti (circa il 130%) . Per le economie in via di sviluppo, rimanere entro limiti di indebitamento sostenibili è fondamentale per evitare la volatilità dei mercati e mantenere la sostenibilità del debito indiano, come si è visto in India.
3. Cosa sta facendo il governo per gestire il debito?
Gli sforzi includono l'aumento del gettito fiscale, la razionalizzazione della spesa e gli investimenti in infrastrutture per stimolare la crescita del PIL. Il rispetto degli obiettivi del FRBM e il miglioramento dell'efficienza del servizio del debito favoriscono prospettive di bilancio più sane.
4. Cosa succederebbe se il rapporto debito/PIL tornasse a salire?
Un rapporto crescente potrebbe comportare costi di indebitamento più elevati, indebolire il sentiment degli investitori e indurre declassamenti del merito creditizio. Ridurrebbe inoltre il margine di manovra fiscale per gli investimenti pubblici, rendendo l'economia più suscettibile agli shock globali.
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